经济企稳回升关键窗口 三季度至关重要！

社会用电量、铁路货运量、挖掘机销量等实物量指标，通常是观察经济景气度的重要窗口。6月以来，多项实物量指标大幅回升。

比如，6月全社会用电量同比增长4.7%，比5月提高6.0个百分点，显示工业生产迅速回暖、服务业加快复工。挖掘机销量降幅明显收窄，显示投资发力、基建提速。而货运量、快递业务量等指标显示需求端也在加快改善。

7月21日召开的国务院常务会议强调，我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要。要推动稳经济一揽子政策进一步生效，下大力气巩固经济恢复基础，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，优先保障稳就业稳物价目标实现。

多位专家分析，下半年我国经济有望加快恢复，但面临诸多困难挑战。推动经济运行尽快回归正常轨道，要继续高效统筹疫情防控和经济社会发展，把稳增长放在更加突出的位置。

社会用电量增速回升

中国电力企业联合会日前发布的《2022年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示，上半年，全国全社会用电量4.10万亿千瓦时，同比增长2.9%。一、二季度，全社会用电量同比分别增长5.0%、0.8%，二季度增速明显回落主要因4、5月受部分地区疫情等因素影响，全社会用电量连续两月负增长。

6月随着疫情明显缓解，稳经济政策效果逐步落地显现，叠加多地高温天气因素，当月全社会用电量同比增长4.7%，比5月增速提高6.0个百分点。

中电联统计与数据中心主任王益烜对第一财经表示，6月电力消费增速的明显回升，一定程度上反映出当前复工复产、复商复市取得积极成效。当前疫情反弹得到有效控制，我国经济运行呈现企稳回升态势。全年经济社会发展预期目标以及稳经济一揽子政策措施为全社会用电量增长提供了最主要支撑。

6月份，制造业用电量同比增长0.9%，增速比5月回升1.3个百分点。用电量中的细分数据显示出经济新动能在加快，比如，6月高技术及装备制造业用电量同比增长3.6%，增速比5月回升4.9个百分点。前期受疫情冲击比较大的地区，6月制造业用电量增速比5月有较为明显的回升，如，江苏、上海、吉林增速分别回升8.4、14.1、19.4个百分点。

6月第三产业用电量同比增长10.1%，增速比5月回升14.5个百分点。“高温因素下部分服务业中的降温负荷增加是6月增速回升的一个原因，但更重要的原因是得益于疫情缓解形势下服务业企业积极复商复市。”王益烜说。

中电联表示，随着国家各项稳增长政策措施效果的显现，尤其是加大基建投资力度将拉动钢铁、建材等高载能行业较快回升，并叠加2021年前高后低的基数效应，以及国家气象部门对今年夏季我国中东部大部气温接近常年到偏高的预测情况，预计下半年全社会用电量同比增长7.0%左右，增速比上半年明显回升。

投资发力基建提速

因为与基建投资和房地产息息相关，挖掘机产销量一直被认为是工程机械行业的风向标和晴雨表。

中国工程机械工业协会公布最新数据，根据对26家挖掘机制造企业的统计，6月共计销售各类挖掘机械产品2.08万台，环比增加137台;同比下降10.1%，降幅较上月收窄约14个百分点。

这是挖掘机销量连续第三个月同比降幅收窄。其中，国内销量1.1万台，同比下降35%，降幅较上月收窄约9.8个百分点。

东吴证券研报分析，6月挖机行业降幅较5月明显缩窄，主要系同期高基数压力缓解、出口增长强劲。在稳增长背景下，地方政府加速推进专项债形成实物工作量，项目开工需求有望集中释放，带动设备需求回暖，预计下半年有望迎来同比转正。

中国工程机械工业协会会长苏子孟表示，6月份以来，随着疫情防控总体向好，企业复工复产有序推进，稳经济政策效应逐步释放和显效，行业主要经济指标止住了下滑势头，一些产品线逐步企稳回升，全行业总体上实现了稳定运行。

对于下半年的行业走势，苏子孟综合疫情、基数及对国际国内市场需求考虑等多方面因素判断：随着国家宏观经济政策红利的释放，特别是随着一揽子稳增长政策措施落地见效，下半年工程机械市场有望企稳回升，行业运行将逐步改善。结合基数影响减弱，全年全行业主要指标将呈现前低后高态势。

财政部发布的数据显示，截至6月末，各地发行新增专项债券3.41万亿元，2022年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕，比以往年度大大提前，充分体现了积极财政政策靠前发力的要求。此外，近期人民银行支持国家开发银行、中国农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元，以解决重大项目资本金到位难等问题。

今年以来，在超预期的经济下行压力之下，投资再担重任，稳定和扩大有效投资方面的政策措施也不断加码。7月21日召开的国务院常务会议再次强调，政策性开发性金融工具等政策效能释放还有相当大空间，并能撬动大量社会资金，要以市场化方式用好，更好发挥有效投资补短板调结构、稳就业带消费综合效应和对经济恢复发展关键性作用。

中信证券首席经济学家明明表示，三季度基建投资增速有望进一步加快，可能有近1.6万亿元的专项债资金投入基建领域，财政和“准财政”工具用于基建的增量资金多于一季度是大概率事件。在6月当月广义基建投资增速已升至12%的背景下，三季度或将实现15%左右的增速。

需求回暖稳增长仍需加力

铁路货运不仅是发展国民经济的“主心骨”，也是中国经济发展的晴雨表。铁路是我国货运的最大载体，铁路货运量的变化在很大程度上能够反映经济活跃度的变化，而且在经济复苏中扮演着重要角色。

国家铁路集团发布的数据显示，1至6月份，铁路日均装车完成17.8万车，同比增加1万车、增长5.9%，单日货物发送量、货运周转量、装车数、卸车数等多项指标屡次刷新历史纪录，为稳住经济大盘、切实助力复工复产发挥了重要作用。

此外，快递业务量也显示需求端在回暖。国家邮政局发布的数据显示，上半年快递业务量预计超500亿件，同比约增长3.6%。快递业规模短暂下降后迅速回升，实现正增长，展现出良好的发展韧性。这主要得益于国内疫情防控形势总体向好，补偿性消费潜力得以释放。

国家邮政局发展研究中心业务研究三部副主任王岳含表示，下半年保通保畅政策红利效果将进一步显现，线上消费渐回活跃区间，快递业发展环境日益优化。同时，传统运行旺季的潜力空间依然可期，前期投入带来的能力提升，将推动快递业在畅通经济循环与支撑实体经济中发挥更大作用。

虽然当前稳经济一揽子政策措施正加快落地见效，经济总体有所恢复，主要经济指标回升，但恢复的基础不稳固，稳经济还要付出艰苦努力。

全国政协常委、经济委员会副主任杨伟民表示，当前稳经济、稳就业、稳物价面临很多新挑战，应根据形势变化，按照再聚焦、加力度、利长远等原则，进一步出台增量政策。他认为，疫情还可能出现反复，疫情防控措施应更加科学精准，进一步明确细化疫情防控政策，给企业和居民稳定预期，各地区不能各行其是、层层加码。

中国财政科学研究院研究员赵全厚表示，筑牢经济恢复基础的着力点在于市场主体，关键在于提振居民和企业的信心，给市场更加积极的预期。这需要财政、货币、产业、监管政策形成合力，统筹科学防疫和经济活动的全面恢复，营造良好投资环境。坚持纾困解难与改革创新两手抓，尤其需要关注青年人员失业、房地产系统性风险等方面的影响。

明明告诉第一财经，5月份以来的一系列财政和投资政策的实施，使消费得到逐步修复，6月份经济的内生动力明显增强。但房地产各项主要数据仍处在负增长的不利情况下。展望下半年，应关注未来政策的持续性，同时，相关部门或应拿出新的政策储备支持经济平稳回升。

国家信息中心总经济师祝宝良认为，下半年政策布局，稳预期是核心，包括保护好产权、促进平台经济健康发展、稳定社会对疫情防控政策的预期等。财政政策应成为主要政策手段，可能的工具包括，发行特别国债、提高财政赤字率增发普通国债、提前下发2023年的新增专项债额度等。货币政策需要为财政发力提供宽松的流动性环境，降息降准仍有空间。

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