周大福收购佐丹奴 郑氏家族将何去何从？

对于许多年轻的消费者来说，服饰品牌佐丹奴(00709.HK)或已是明日黄花。但郑氏家族对这个颇具历史年头的品牌却颇有感情。

佐丹奴公司创办于1981年，最初的创始人退出后，公司股权一直处于较分散状态。十多年前，富豪郑裕彤就开始通过旗下公司在二级市场买入佐丹奴的股票，此后一路增持近25%，成为佐丹奴最大的单一股东。彼时，时任新世界发展(00017.HK)主席的郑裕彤表示，不会全面收购佐丹奴，而入股佐丹奴是为长期投资，若价格合适，不排除增持超过30%股权。

佐丹奴发布公告，郑家纯(郑裕彤之子)家族旗下公司周大福(01929.HK)控股透过铠盛资本提出收购要约，其中包含注销未行使购股权的要求。具体要约提出人为周大福全资子公司Clear Prosper。此次全购要约最高涉及金额达到25.6亿港元(约合21.82亿元人民币)。

根据要约，周大福将以每股1.88港元的价格进行收购。如果成功，加上此前持有的股份， 郑氏家族将拥有佐丹奴超过半数的股权。

周大福方面称，此次收购主因是市场竞争激烈，佐丹奴亟需做出改变，但也强调不会撤换原有管理层并启动私有化进程，将共同推进运营结构改革和转型进程。

如今佐丹奴这一品牌被不少行业人士视为已落寞。鞋服行业独立分析师程伟雄向记者指出，佐丹奴已经过了其最好的发展时期，时至今日算是边缘化品牌，在他看来，该品牌在发展上过于保守，前瞻性不够。

从业绩表现来看，去年佐丹奴整个集团销售额上升8.3%至33.8亿港元，净利润为1.9亿港元，2020年净亏损为1.12亿港元，实现扭亏为盈。其中，2021年上半年净利润仅为6000万港元，下半年净利润翻番达到了1.3亿港元。对于下半年净利大幅增长原因，佐丹奴称是放宽社交距离、较少折扣以及有效控制经营费用的结果。

截至2021年底，佐丹奴关闭了129家门市，全球门市数量为2056家。其中，中国市场的业务占到整个集团将近50%的体量，其余的业务则遍布在东南亚、海湾阿拉伯国家以及其他海外国家。

不过，对于老牌佐丹奴的市场表现，也有人提出不同看法。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为从这家公司无论从行业还是资本市场来看，依旧是一家较为优质的公司，虽然过去受到大环境和疫情影响有所下探，但去年一年里扭亏为盈也说明了其依然具有弹性。“虽然市场现在市值不高，但归根结底还是因为传统老企业不被看好的缘故。”张毅认为，佐丹奴虽然品牌老化，资本故事没讲好，但线下的2000多家线下实体店依旧是很稳健的基本盘。而对于周大福方面来说，目前入场是低位，这笔买卖如果成功，可预见会有不错的收益。

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