多位专家“会诊”：复工复产经济将迎强反弹 共振幅度放缓A股走势韧性十足

近段时间，国际资本市场接连跳水，A股市场能否在震荡中保持韧性?随着全球资本市场剧烈震荡，避险情绪升温，对未来经济将会造成怎样的影响，中国经济地位又将发生怎样的变化?接受《证券日报》记者采访的多位大咖，从多个角度表达了自己的看法，以及对未来经济发展走势的见解。

A股走势韧性十足

国内资本市场共振幅度放缓

对于近期美股熔断事件，摩根士丹利华鑫首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时分析称，其主要原因，一方面是美联储降息失策导致投资者悲观情绪扩大，另一方面是石油暴跌以及全球疫情蔓延，最终引起美股连锁反应。

虽然外围市场波动也会对A股产生影响，但从近期A股的走势来看，A股市场韧性十足，国内资本市场展示出了较强的抗压能力。

对于国内资本市场的整体情况，章俊分析认为，虽然国内市场与全球市场共振，但是我国资本市场更加稳定，原因有两点：首先，在我国范围内，新冠肺炎疫情短期内得到了有效的控制，海外投资者对国内投资环境相对乐观。其次，第二季度起，中国经济增长确定性比较高，未来负面影响正在消退，预计政策方面也会做针对性的调整，中国经济增长还是可以预期的。

章俊提到，从A股投资回报角度看，A股目前估值较低，通过对比中美科技股可以看出，中国处在合理位置，A股不存在泡沫。从国内债券市场的角度看，海外持续降息，国内依然保持一定自主性，LPR下调也是既定节奏，国内有经济基本面支撑，高等级信用债比较好，人民币债券回报也更高。从资金避险的角度看，人民币资产有较好的增配属性，人民币汇率也相对稳定，目前大环境下，人民币资产避险属性持续上升。

相较之下，东方证券首席经济学家邵宇的看法则相对谨慎。他认为，从外围的资本市场及美国长期国债可以看出，未来全球可能会进入到“一场大的衰退”，这个压力会传导到中国的实体经济与资本市场，特别是在资金流出和美元升值的环境下，中国资本市场受到冲击在所难免。

东北证券研究总监付立春在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然国外资本市场的下行表现会对中国资本市场产生传染效应，但国内资本市场的区域性机会还是存在的，比如在新证券法落地及设立科创板后，中国资本市场改革升级有了新的方向，包括新三板在内的改革还在推进。

“中国资本市场向上的动力，肯定是在科技创新以及企业高质量增长。一些基础行业的持续发展也是需要的，特别在一些民生方面的建设还是有比较大的潜力，同时，政府类的投资，作为一个确定的产业鼓励方向，潜力也是比较大的。”付立春说。

而对于如何看待未来A股市场，各路大咖也发表了自己的看法。

私募排排网基金经理夏风光向《证券日报》记者表示，总体来看，A股未来一段时间的走势会比较乐观。“国内的疫情控制得当，A股成为全球比较难得的避风场所。而即使不考虑疫情因素，今年北上资金持续流入，A股对全球资金的吸引力还是比较强的”。

邵宇认为，目前国内的新冠肺炎疫情已相对控制住，所以机遇依然存在，可以根据后续政策的反应及投资指向加以分析。具体来看，新冠肺炎疫情使国内消费下降，同时由于疫情仍未结束，以及存在海外输入的风险，所以需要修补的时间还比较长，作为机构投资者，认为主要的增长动力还是在于一些补短板的产业，比如新兴产业、医疗卫生跟公共服务。

华夏幸福产业研究院院长顾强在接受《证券日报》记者采访时表示，未来国内复工水平提高后，企业中间需求增加，对原材料的需求增加，会促使一些行业的产品价格及供应量回升，一些延后的消费，比如汽车、购房等也会逐步回升。

夏风光分析认为，未来的A股市场，以5G为首的科技板块，业绩会有比较确定的增长空间，可以持续关注。此外，传统基建和新基建板块是受益比较明确的，增速可能会快过往年。“当然，机遇与风险从来都是并存的，以出口外需为主的行业板块，可能会受到一定程度的影响，相较其他板块来说，恢复的时间可能会更久一点。”夏风光说道。

保复工促就业多措并举

国内经济稳增长目标不改

淳石资本执行董事杨如意认为，新冠肺炎疫情对于各主要经济体就业情况及经济运行的影响程度，主要取决于疫情的持续时间。疫情期间，全球整体的消费情况将大打折扣，如旅游、外出就餐、电影院、体育场馆等消费类行业都会受到很大影响。

雷根基金总经理李金龙则表示，从细分行业来看，预计旅游及相关服务行业的损失最重，对工业及互联网行业影响有限。

虽然全球经济及资本市场受多种因素影响出现下滑，但国内通过积极防控、有序复工以及促进就业等一系列政策手段，稳定经济发展，促进自身保持良好发展态势，以减少来自国际大环境的影响。

新时代证券首席经济学家潘向东在接受《证券日报》记者采访时表示，经过努力，国内新冠肺炎疫情逐渐得到控制，企业也在有序复工复产。和发达国家相比，中国的货币财政、产业政策空间都比较大，可能会进一步实施货币政策、财政政策及产业政策，促进经济恢复。同时，还要防范海外经济衰退，导致中国产业链和外需受损。

格上财富研究员张婷则表示，从2月份PMI数据下行可以看出，新冠肺炎疫情短期来看对我国经济具有较大冲击，但随着我国复工复产加速，以及逆周期调节逐渐加码，后期经济会呈现较大幅度的反弹。

在谈及稳定就业时，潘向东分析认为，疫情对国内就业的冲击有三个维度：

第一，冲击经济。稳增长就是稳就业，新冠肺炎疫情导致国内一季度经济供给需求双收缩，导致二季度外需收缩，就业是经济的滞后指标，目前就业压力还未明显增加，但今年年中开始就业压力可能增大。

第二，冲击全球产业链。产业链上的一些企业面临订单减少甚至破产、倒闭的风险，企业会将这种经营压力，通过降薪裁员传导至居民。

第三，海外风险传导。若美国发生信用风险与信用收缩、债务风险与股市风险、信用风险与经济下行等负反馈，增加全球经济与市场不确定性，风险可能传导至国内，这种不确定性，本身就会导致企业产生过冬的心理，从而减少就业岗位供给。

对此，张婷表示，目前国家已经将稳就业放在了非常突出的位置。“当前中小企业的复工率仍然较低，而中小民营企业承载了很多的工作岗位，这在很大程度上会造成失业率上升。目前需要做的是在做好防控的基础上，加快复工复产的节奏，稳就业，稳增长。”张婷说道。(本报见习记者 李正 郭冀川 倪楠)

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